开首：兴证宇宙基金

　　近日，湛庐文化推出全新升级版的《证券分析》，兴证宇宙基金副董事长、总司理（代任董事长）庄园芳女士为该书撰写了保举序。

　　作为投资者，咱们永恒与阛阓波动并肩而行，与东谈主性博弈持续角力，在层层考验中反复淬真金不怕火判断与有谈论的机灵。若何把合手投资中的变与不变？若何穿越周期的迷雾？谜底粗略就蕴涵在经久弥新的经典之中。

　　出身于1934年的《证券分析》，其深奥的投资想想如同永恒的灯塔，为多半投资者指明了价值投资的航向。它不仅是“投资者的圣经”，更是穿越阛阓迷雾、明察价值实质的永恒阶梯图。

　　保举序全文如下，与您共享：

　　成本阛阓的潮汐永不停歇，但果然穿越周期的，往往是追念实质的想考。干与投资行业33年，我愈发笃信，好的投资往往是浅近的、朴实的，要以和气之心，以好的边幅来获取好的成果。本杰明·格雷厄姆与戴维·多德的《证券分析》出奇背后的价值投资理念等于如斯，越是浅近，越是经久弥新，如同横跨时期的帆海图或者走出迷雾的指南针，在每一代投资东谈主的想想中都留住了首要的钤记。

　　那么什么是投资的实质？首先在于对公司价值的锚定。买股票就是买公司以前现款流的折现，而以前现款流最大的保险就是贸易花样。咱们常常磋商中国企业的贸易花样或者科技更始，磋商中国贸易生态系统的陆续完善或者有莫得产生新的贸易物种。合座来看，那些能够镶嵌社会发展乃至东谈主类闲雅首先的新发明、新创造、新组织花样，更有可能产生滚滚连接的解放现款流。格雷厄姆说：“把有价证券看成一项生意去投资是最明智的投资。”其实投资和企业计划口角常相似的，都需要澈底吞并世意的实质，需要站在敷裕的高度和具有远见，并在制定和扩充有谈论的时辰搁置滋扰要素，收拢主要矛盾，追念价值的本源。

　　投资的实质还在于对阛阓风险的敬畏。格雷厄姆提议的“安全边缘”这一意见，迄今仍然是财富不停行业首要的投资战略和风险不停机制。投资需要濒临诸多新兴事物与不笃定性，若是脱离了安全边缘，就很容易变成投契，承担无须要的风险。一样，关于安全边缘的潜入磋议，也让咱们在阛阓非感性或者特殊着急时更有勇气逆势布局，把合手稍纵则逝的阛阓机遇，力图为客户创造精湛的逾额收益。

　　投资的实质，也在于长久的笃定性。投资是一件特殊专科的事情，咱们有一个基本理念，就是不成作念短期的事情，要作念长久的事情。这个长久，不是指你持有多久，而指的是你看得有多远，从多远的以前推演回头忖度企业果然的价值。长久投资需要去磋议复杂的历史眉目，去推演多半种可能。面对许多贸易演进、企业进化、科技迭代，若是莫得这个长久框架，则会堕入频繁自证的反复中，陆续被新的事件所冲击。可以说，长久是一种章程，亦然一种次第。在咱们的里面不停中，咱们宝石将公募基金司理的侦察周期拉长，亦然为了让他们能够恪守投资的实质，果然为投资者带来可持续的逾额收益。

　　投资是一个看似门槛低，实则门槛特殊高的奇迹，亦然一个告捷概率很低的行业，我曾见过许多失败的投资东谈主被清除在东谈主群中。投资行业容易放大东谈主的优点与瑕疵，咱们被打击的时刻远雄壮于取得收获的时刻。在浩荡的投资活动中，咱们永恒觉得价值投资是一种可复制、可学习、可升迁的投资活动，况且这一活动能够修都东谈主的心性与价值不雅，可以培养投研东谈主员的敦朴与勇气。恰是基于这种办法，咱们自2020年开动在复旦大学不停学院开设价值投资不停实务课程，以绽放推敲的格调跟同学们共享几十年蓄积的投资磋议活动论和基于中国阛阓的真实投资案例，还邀请了资管行业内诸多具有丰富投资陶冶的客座嘉宾共享心得。价值投资莫得程序谜底，咱们但愿以课程为平台，与同学们一谈体会、探索、现实，共同栽种价值投资的大树。

　　偶然中国公募基金行业走向高质料发展的新时期，再行提起《证券分析》这本穿越了90余年的投资经典著述，仍有常读常新之感。也但愿这本书能够启迪更多的投资东谈主，追念投资的实质，向善投资，向远而行。

　　[好意思]本杰明·格雷厄姆 [好意思]戴维·多德（DavidL.Dodd）

　　主编：[好意思]塞想·卡拉曼

2025年6月

湛庐文化/中国财政经济出书社

风险领导：兴证宇宙基金痛快以敦朴信用、奋发尽职的原则不停和哄骗基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资东谈主应当崇敬阅读本基金基金条约、招募发挥书等基金法律文献，了解本基金的风险收益特征，并笔据自己的投资指标、投资期限、投资陶冶、财富状态等判断本基金是否和投资东谈主的风险承受技巧相顺应，自主判断基金的投资价值，自主作念出投资有谈论，自行承担投资风险。基金投资需严慎。

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背负剪辑：石秀珍 SF183