券商中期策略会密集发声：中国金钱重估合手续 看好科技干线

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　　券商2025年中期策略会拉开序幕。昨日，华泰证券、国泰海通证券同期在上海举办策略会，眩惑了无数投资者参加。

　　从策略会执行看，券商宽绰看好本年下半年A股商场，以为中国金钱估值迷惑仍在合手续演绎，科技干线受深爱。此外，不少券商提到，照旧看好港股下半年推崇，港股科技板块或受益于本轮AI产业叙事。

　　此外，包括中信证券、兴业证券、廉正证券、长江证券在内，也在近日召开或行将召开中期策略会。

　　中国金钱估值迷惑仍在演绎

　　在华泰证券中期策略会上，多位首席分析师谈及中国金钱价值重估，以为下半年A股商场推崇概况率优于国外商场。

　　华泰证券机构业务委员会主席梁红示意，面对贸易突破恒久化态势，中国将如何诡计新的经济发展策略，推进更平凡的深线索经济纠正，进而提高住户收入和奢华意愿，成为投资者对“十五五”诡计的期待。投资者不妨拉长不雅察视角，在全球地缘次第重构、供应链重组、成本流动新标的等宏不雅干线中，探寻次第重构下的信服性机遇。这亦是当下全球投资者再行评估东谈主民币及东谈主民币金钱价值的中枢逻辑，相等是针对中国上风产业和优质企业。

　　“中国金钱的广谱型估值迷惑仍在演绎。”华泰证券照料所策略首席兼金融工程联席首席何康示意，恒久来看，中国金钱价值重估进度才刚起步。东谈主民币增值与全球去好意思元化配景下，外资回流预期强化，其偏好或边缘影响A股订价逻辑。指数权重股以及基本面质量优良的公司或将获益，这对应金融、奢华、医药及各行业龙头。下半年A股商场多条投资干线可抽象为：地产周期磨底后，被忽视的奢华需求，被忽略的坐褥力晋升，尤其是高技术规模的成本开支，或将迟缓浮出水面。

　　国泰海通证券策略首席分析师方奕示意，中国股市“转型牛”的样式越来越明晰。化解债务、提振需求与适应金钱价钱的中国政策“三支箭”，“以投资者为本”的成本商场纠正，以及新本事新奢华的买卖契机深入，有助于再行提振投资者信心，推进中国股市迈向“转型牛”。

　　方奕还示意，当下，增量资金入市与恒久资金入市参加历史转动点。行情的枢纽能源来自无风险利率下跌与风险强劲的系统性裁减。

　　湘财证券在6月初发布的中期策略研报称，在稳住股市的政策指令下，2025年全年A股商场概况率赓续以“慢牛”式样运转。

　　此外，中信证券在近日推出的中期策略敷陈中称，预测往常一年，中国权利金钱正迎来年度级别牛市。

　　看好科技干线

　　从金钱成立标的来看，各券商一致看好科技规模。

　　华泰证券金融工程首席分析师林晓昭示意，下半年全球“基钦周期”步入下行阶段，好意思股或靠近下行。在此配景下，如安在流动性危险中寻求避险金钱，成为下半年金钱成立的枢纽。在全球贸易与财政远景更加不开朗的情况下，黄金的恒久成立价值将更为特别。在权利商场方面，A股推崇概况率优于国外商场，淡薄取舍红利+成长的哑铃型成立策略，并可符合热心奢华板块的政策博弈契机。

　　方奕则以为，新兴科技是干线，周期金融是黑马。热心“转型牛”下的三类投资机遇：一是金融与高分成，举例券商、银行、保障，以及具备股息与把持庄重上风的公司，如运营商、高速公路、大家做事；二是新兴科技成长，举例港股互联网、传媒游戏、机器东谈主、医药、军工；三是不相通的周期奢华回话，看好竞争样式改善、供需偏紧的周期品（如有色稀土、化工等），以及零卖、化妆品等新奢华需求。

　　中信证券淡薄，聚焦三个恒久趋势：一是中国自主科技巧力的晋升趋势；二是欧洲重建自主防务，晋升能源、基建和资源储备的趋势；三是中国加快完善社会保障并引发内需后劲的政策趋势。

　　中信证券示意，从策略角度来看，一是重塑港股和A股的配比，晋升港股成立；二是转头中枢金钱，聚焦新兴行业以及传统行业的龙头公司。三季度末到四季度可能是指数牛市的枢纽入局时点。

　　湘财证券以为，从中期维度来看，2025年政府使命敷陈中提到的科技、绿色、奢华以及基建等规模将是年内商场热心的主要标的。

　　港股科技板块或受益于AI叙事

　　跟着近期港股交游火热，对于港股执行篇幅在本年各券商中期策略研报中大幅增长。

　　“本年以来，中国金钱重估叙事引发全球热心，其中港股走势更为亮眼。”国泰海通证券国外策略首席吴信坤在2025年下半年港股策略预测中称，下半年赓续看好港股。

　　吴信坤示意，历史上每轮行情王人有主导产业，比如2005年~2007年的地产、2012年~2015年的科创、2019年~2021年的新能源。现时新旧动能调度中，AI产业周期或引颈港股朝上。

　　吴信坤以为，港股科技板块更受益于本轮AI产业叙事。本轮行情降生配景主要所以AI为代表的产业变革加快演进，跟着DeepSeek大模子全面开源，记号着中国AI本事置身全球第一梯队。而港股凭借科技龙头标的稀缺性，有望领先受益于AI产业变革。

　　华泰证券策略照料员李雨婕示意，对港股下半年保合手乐不雅，企业盈利的“U”形迷惑是主要驱能源。跟着港股更多中枢标的上市，商场扩容，基金也需要进一步加大港股成立。若三季度出现波动，将是增配港股的好时机。可热心三条干线：一是科技干线，中国科技股相对好意思股有空间；二是奢华干线，新奢华火热，传统奢华受益于地产周期改善而有望回暖；三是大金融干线。

　　李雨婕还提到，中国企业出海、去好意思元化带来的全球再成立以及东谈主民币国际化等，正推进港股商场蹙迫性突显。中恒久看，港股商场扩容意味着资金有增配需求，可热心两个趋势变化：一是成长性改善对应的科技板块。全球资金对好意思科技押注更多，但对中国金钱照旧低配；二是流动性改善下AH溢价有望收窄，行业头部稀缺标的、大市值以及互联互通活跃标的值得热心。

　　（著作起原：证券时报）

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